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联讯证券:为什么我不同意消费有韧性

发布时间:2019-10-09 17:42:18

联讯证券:为什么我不同意消费有韧性 2017-11-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

今年消费股那么强势,首要是消费有后劲,其次才是消费有韧性,再加上电商化这个放大器、加速器。除了经济认识,还有基于股票市场的认知才能帮助我们更好地理解消费股投资。在此重复消费股投资观点:第一,消费出牛股,长期最高战略配置。第二,中短期比如四季度乃至明年一季度,估值切换可能还有一定空间,不同个股情况有些差异。第三,明年消费股估计还能涨,涨业绩增长的钱。

什么叫韧性?从7月份的“经济韧性”谈起7月份路演股票策略,那个时候周期股正火热,市场对周期抱有相当大的期望。有个你无法辩驳的观点,经济的韧性。

2017年以来经济确实展现强大韧性,当时7月份出来的数据,无论单月投资增速还是三大投资分部增速均环比上行,消费、出口也都在上行;至于6.9%的季度GDP也绝对是好于预期了。这是经济韧性的集中体现。正是在那种情境下,中上游商品价格、我们的周期股才有了腾飞的基础。

8、9月份我们连续遭遇两个月的数据回落,结果股市还是很好。所以那个时候“经济韧性”这个说法就已经死了,而周期股方面,火爆的行情果真没撑太久,9月份开始回落,一直杀到10月份。

这样一种情况,我最终总结为“股市韧性”。韧性的背后,离不开消费股。

为什么我不同意“消费有韧性”这个说法?完整的基于经济面的说法应当是这样的:今年消费股那么强势,一是消费有后劲,二是消费有韧性,再加上电商化这个放大器、加速器。

最近一个月,茅台逼近600到真的上了600,再到站稳600元的高位,市场对消费股的热情达到阶段高潮。同期还有医药股的强势表现。但是我不太同意以“消费有韧性”这样一种经济认识来解释我们A股板块消费的强势表现。

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