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齐鲁证券:需求回暖 库存改善

发布时间:2019-10-09 16:37:41

齐鲁证券:需求回暖 库存改善 2013-02-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点事件:制造业调查报告显示,2013年1月份PMI指数为50.4,比上月下降0.2个百分点。季节调整(X12,乘法)后的PMI比上月小幅上升0.1个百分点。

需求回暖,库存改善本月PMI原始值如期走弱,但季调值则开始企稳。新订单指数出现小幅上升,显示需求回暖,并推动产成品库存下降及原材料库存回升,预计下月生产指数可能会显著改善。但是,购进价格指数仍在大幅反弹,显示以钢铁行业为代表的微观层面变动远比宏观面剧烈,随着钢铁需求的旺季到来,这种影响会更加明显,但是应该随时警惕房地产价格上升带来的调控政策收紧的风险。

生产指数继续下滑,新订单指数改善在PMI分项指标中,新订单指数比上月上升0.4,季调后上升0.2个百分点;生产指数较上月下降0.7个百分点,季调后则下降0.1个百分点。

相对上月,新订单有所回升,但生产指数继续下滑,新的一年信贷环境可能重回宽松或许是新订单回升的原因,但回升幅度不大,生产复苏趋势仍在继续放缓。

购进价格指数继续大幅反弹1月购进价格指数较上月上升3.9个百分点至57.2%,季调后上升0.9个百分点。

需求复苏对原材料价格的影响仍在继续,铁矿石价格指数上升带来的成本迅速向下游传导,钢铁价格连续调升,通胀压力开始显现。

产成品库存大幅下降,原材料库存明显上升1月产成品库存指数比上月下降2个百分点至47.4%,季调后下降0.4个百分点;原材料库存上升2.8个百分点至50.1%,季调后上升1.2个百分点。

需求回升及生产放慢使产成品库存出现了显著的下降,因此对原材料的采购也大幅增加,使得原材料库存指数明显上升。若需求维持,则下月生产可能会出现明显回暖。

出口改善,进口依然疲软1月新出口订单指数较上月下降1.5个百分点,季调后上升0.35个百分点,出口较上月有所改善。

1月进口指数较上月上升0.1个百分点,季调后下降0.15个百分点,进口依然疲软。

需求回暖,库存改善根据中国物流与采购联合会最新公布的制造业调查报告,1月份PMI指数为50.4,比上月下降0.2个百分点。季节调整(X12,乘法)后的PMI比上月小幅上升0.1个百分点。

本月PMI原始值如期走弱,但季调值则开始企稳。新订单出现小幅上升,显示需求改善,并推动产成品库存下降及原材料库存回升,预计下月生产指数可能会显著改善。但是,购进价格指数仍在大幅反弹,显示以钢铁行业为代表的微观层面变动远比宏观面剧烈,随着钢铁需求的旺季到来,这种影响会更加明显,但是应该警惕房地产价格上升带来的调控政策收紧的风险。

生产指数继续下滑,新订单指数改善在PMI分项指标中,新订单指数比上月上升0.4,季调后上升0.2个百分点;生产指数较上月下降0.7个百分点,季调后则下降0.1个百分点。

相对上月,新订单有所回升,但生产指数继续下滑,新的一年信贷环境可能重回宽松或许是新订单回升的原因,但回升幅度不大,生产复苏趋势仍在继续放缓。

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